Период прогнозирования составляет три года, денежный поток за первый прогнозный год 615 тыс. руб., за второй — 644 тыс. руб., за третий — 67...
Условие:
Период прогнозирования составляет три года, денежный поток за первый прогнозный год 615 тыс. руб., за второй — 644 тыс. руб., за третий — 677 тыс. руб., безрисковая ставка альтернативных вложений 8,7 %, среднерыночная доходность 15,5 %, бета-коэффициент 1,44, риск вложений в компанию малой капитализации 8%, риск вложений в оцениваемую компанию 6 %, страновой риск 4,5%. Предполагается, что к концу прогнозного периода темп роста дохода стабилизируется и составит 2% в год. Осуществите расчет и определите рыночную стоимость предприятия методом дисконтированных денежных потоков и занесите полученный результат в поле «правильный ответ». Итоговый ответ вписывается в числовом выражении, округляя до сотых.
Решение:
Для расчета рыночной стоимости предприятия методом дисконтированных денежных потоков (DCF) необходимо применить формулу:
DCF = CF1 / (1 + r)^1 + CF2 / (1 + r)^2 + CF3 / (1 + r)^3 + ... + CFn / (1 + r)^n
где: DCF - рыночная стоимость предприятия CF1, CF2, CF3 - денежные потоки за первый, второй и третий год соответственно r - дисконтная ставка
Для данной задачи, денежные потоки за первый, второй и третий год составляют 615 тыс. руб., 644 тыс. руб. и 677 тыс. руб. соответственно.
Для определения дисконтной ставки (r) необходимо учесть безрисковую ставку альтернативных вложений, среднерыночную доходность, бета-коэффициент, риск вложений в компанию малой капитализации и страновой риск.
Для расчета дисконтной ставки (r) можно использовать формулу:
r = безрисковая ставка + бета-коэффициент * (среднерыночная доходность - безрисковая ставка) + риск вложений в компанию + страновой риск
В данной задаче безрисковая ставка альтернативных вложений составляет 8,7%, среднерыночная доходность - 15,5%, бета-коэффициент - 1,44, риск вложений в компанию малой капитализации - 8%, риск вложений в оцениваемую компанию - 6% и страновой риск - 4,5%.
Подставим значения в формулу:
r = 8,7% + 1,44 * (15,5% - 8,7%) + 8% + 6% + 4,5%
r = 8,7% + 1,44 * 6,8% + 8% + 6% + 4,5%
r = 8,7% + 9,792% + 8% + 6% + 4,5%
r = 36,992%
Теперь можем рассчитать DCF:
DCF = 615 тыс. руб. / (1 + 36,992%)^1 + 644 тыс. руб. / (1 + 36,992%)^2 + 677 тыс. руб. / (1 + 36,992%)^3
DCF = 615 тыс. руб. / (1 + 0,36992)^1 + 644 тыс. руб. / (1 + 0,36992)^2 + 677 тыс. руб. / (1 + 0,36992)^3
DCF = 615 тыс. руб. / 1,36992 + 644 тыс. руб. / 1,36992^2 + 677 тыс. руб. / 1,36992^3
DCF = 449,35 тыс. руб. + 418,52 тыс. руб. + 389,95 тыс. руб.
DCF = 1257,82 тыс. руб.
Итак, рыночная стоимость предприятия методом дисконтированных денежных потоков составляет 1257,82 тыс. руб. (округлено до сотых).
Правильный ответ: 1257,82.
